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Net Present Value - NPV. Was ist Net Present Value - NPV Present Value NPV ist die Differenz zwischen dem Barwert der Mittelzuflüsse und dem Barwert der Mittelabflüsse NPV wird in der Kapitalbudgetierung verwendet, um die Rentabilität einer geplanten Investition oder eines Projekts zu analysieren. Im Folgenden ist die Formel für die Berechnung des NPV. C t Netto-Mittelzuflusses während des Zeitraums tC o insgesamt Anfangs-Investitionskosten. t Anzahl der Zeiträume. Ein positiver Nettobarwert zeigt an, dass die projizierten Erträge, die durch ein Projekt oder eine Investition in gegenwärtige Dollars generiert werden, überschritten werden Die erwarteten Kosten auch in den gegenwärtigen Dollars Im Allgemeinen wird eine Investition mit einem positiven NPV ein profitables und ein mit einem negativen NPV wird zu einem Nettoverlust führen Dieses Konzept ist die Grundlage für die Net Present Value Rule, die diktiert, dass die einzigen Investitionen, die Sollten diejenigen mit positiven NPV-Werten gemacht werden. Abgesehen von der Formel selbst, kann der Nettobarwert oft mit Tabellen, Tabellenkalkulationen wie Microsoft Excel oder Investopedia eigenen NPV-Rechner berechnet werden. BREAKING DOWN Net Present Value - NPV. Bestimmen des Wertes von Ein Projekt ist anspruchsvoll, denn es gibt verschiedene Möglichkeiten, den Wert der künftigen Cashflows zu messen. Wegen des Zeitwertes des Geldes ist TVM Geld in der Gegenwart mehr wert als der gleiche Betrag in der Zukunft Dies ist sowohl wegen der Einnahmen, die möglicherweise gemacht werden könnten Mit dem Geld während der Zwischenzeit und wegen der Inflation Mit anderen Worten, ein Dollar, der in der Zukunft verdient wurde, lohnt sich so viel wie man in der Gegenwart verdient hat. Das Diskontsatz-Element der NPV-Formel ist ein Weg, um diese Unternehmen zu erklären Kann oft verschiedene Möglichkeiten zur Ermittlung des Diskontsatzes haben. Gemeinsame Methoden zur Ermittlung des Diskontsatzes beinhalten die erwartete Rendite anderer Investitionsentscheidungen mit einem ähnlichen Niveau der Rendite der Rendite, die die Anleger erwarten werden, oder die Kosten, die mit der Kreditaufnahme verbunden sind, Projekt. Zum Beispiel, wenn ein Einzelhandelskleidungsgeschäft will, um einen vorhandenen Speicher zu kaufen, würde es zuerst schätzen die zukünftigen Cashflows, die speichern würde generieren, und dann Diskont diese Cash Flows r in einem pauschalen Betrag Wert Betrag, sagen, 500.000 Wenn Der Besitzer des Ladens waren bereit, sein Geschäft für weniger als 500.000 zu verkaufen, würde die Einkaufsfirma wahrscheinlich das Angebot akzeptieren, da es eine positive NPV-Investition präsentiert Wenn der Eigentümer vereinbart, den Laden für 300.000 zu verkaufen, dann die Investition stellt eine 200.000 Nettogewinn 500.000 - 300.000 während der berechneten Investitionsperiode Diese 200.000, oder der Nettogewinn einer Investition, wird als die Investition s intrinsischen Wert Umgekehrt, wenn der Eigentümer würde nicht für weniger als 500.000 verkaufen, würde der Käufer nicht kaufen, das Geschäft, wie Der Erwerb würde zu diesem Zeitpunkt einen negativen NPV darstellen und würde daher den Gesamtwert der größeren Bekleidungsfirma reduzieren. Sehen wir an, wie dieses Beispiel in die obige Formel passt. Der pauschale Gegenwert von 500.000 steht für den Teil des Formel zwischen dem Gleichheitszeichen und dem Minuszeichen Die Menge, die das Einzelhandelskleidungsgeschäft für den Laden bezahlt, repräsentiert C o Subtrahieren Sie C o von 500.000, um das NPV zu erhalten, wenn C o weniger als 500.000 ist, das resultierende NPV ist positiv, wenn C o mehr ist als 500.000, ist die NPV negativ und ist nicht eine rentable investition. Drawbacks und Alternativen. Ein primäres Problem mit der Bewertung einer Investition s Rentabilität mit NPV ist, dass NPV stark auf mehrere Annahmen und Schätzungen, so kann es erhebliche Raum für Fehler Geschätzte Faktoren gehören Investitionskosten, Diskontsatz und projizierte Renditen Ein Projekt kann oft unvorhergesehene Aufwendungen verlangen, um aus dem Boden zu kommen oder zusätzliche Aufwendungen am Projekt zu verlangen. Darüber hinaus können Abzinsungssätze und Geldzuflussschätzungen inhärent kein Risiko darstellen, das mit dem Projekt verbunden ist Kann die maximal möglichen Mittelzuflüsse über einen Investitionszeitraum annehmen Dies kann als Mittel zur künstlichen Erhöhung des Vertrauens der Anleger auftreten. Solche Faktoren müssen daher angepasst werden, um unerwartete Kosten oder Verluste oder übermäßig optimistische Einzahlungsprojektionen zu berücksichtigen Eine beliebte Metrik, die häufig als Alternative zum Nettobarwert verwendet wird. Es ist viel einfacher als NPV, vor allem die Zeit, die nach einer Investition benötigt wird, um die anfänglichen Kosten dieser Investition zurückzuholen. Im Gegensatz zu NPV ist die Amortisationszeit oder die Rückzahlungsmethode nicht verantwortlich Der Zeitwert des Geldes Aus diesem Grund haben die für längere Anlagen berechneten Amortisationszeiten ein größeres Ungenauigkeitspotenzial, da sie mehr Zeit in Anspruch nehmen, in der die Inflation auftreten kann und das geplante Einkommen und damit auch die reale Amortisationszeit überschreiten Die Amortisationszeit ist streng begrenzt auf die Zeit, die erforderlich ist, um die anfänglichen Investitionskosten zu verdienen. Daher ist es auch nicht möglich, die Rentabilität einer Investition zu berücksichtigen, nachdem diese Investition das Ende ihrer Amortisationszeit erreicht hat. Es ist möglich, dass die Investitionssumme ist Der Rückkehr könnte später einen starken Rückgang, einen starken Anstieg oder irgendetwas zwischen den Vergleichen von Investitions-Amortisationszeiten erleben, dann wird nicht zwangsläufig eine genaue Darstellung der Rentabilität dieser Investitionen ergeben. Intellektuelle Rendite IRR ist eine andere Metrik, die gewöhnlich als eine verwendet wird NPV Alternative Berechnungen von IRR beruhen auf der gleichen Formel wie NPV, mit Ausnahme von leichten Anpassungen IRR Berechnungen nehmen einen neutralen NPV einen Wert von Null an und man löst stattdessen für den Diskontsatz Der Diskontsatz einer Investition, wenn NPV null ist, ist die Investition s IRR, die im Wesentlichen die prognostizierte Wachstumsrate für diese Investition repräsentiert Da IRR notwendigerweise jährlich ist, bezieht sie sich auf die projizierten Erträge auf Jahresbasis und ermöglicht den vereinfachten Vergleich einer Vielzahl von Arten und Längen von Investitionen. Beispielsweise könnte IRR verwendet werden Um die erwartete Rentabilität einer 3-Jahres-Investition mit der einer 10-jährigen Investition zu vergleichen, weil sie als annualisierte Zahl erscheint Wenn beide einen IRR von 18 haben, dann sind die Investitionen in gewisser Hinsicht vergleichbar, trotz der unterschiedlichen Duration Dennoch gilt dasselbe gilt für den Nettobarwert Im Gegensatz zu IRR besteht NPV als Einzelwert, der die Gesamtheit eines geplanten Investitionszeitraums anwendet. Wenn die Investitionsperiode länger als ein Jahr ist, wird NPV nicht die Ertragslage in Rechnung stellen Für einen einfachen Vergleich Rückkehr zum vorherigen Beispiel könnte die 10-jährige Investition einen höheren NPV haben als die 3-Jahres-Investition, aber das ist nicht unbedingt hilfreiche Informationen, da die ehemalige über dreimal so lang ist wie die letzteren und dort Ist eine beträchtliche Menge an Investitionsmöglichkeiten in der 7-jährigen Differenz zwischen den beiden Investitionen. Interested in mehr Informationen über Net Present Value Siehe Zeit Wert des Geldes Bestimmung Ihrer Zukunft wert und unsere Einführung in Corporate Valuation Methoden Für mehr über die Beziehung zwischen NPV, IRR Und zugehörige Begriffe, siehe den Abschnitt unseres Leitfadens für Corporate Finance namens Net Present Value und interne Rate of Return. Was ist die Formel für die Berechnung der Netto-Wert NPV in Excel Gegenwart NPV ist ein beliebtes Maß für die Rentabilität in Corporate Budgeting verwendet zu beurteilen Ein gegebenes Projekt s potenzielle Rendite auf Investition Wegen des Zeitwertes des Dollars berücksichtigt NPV die Compoundierung des Diskontsatzes über die Dauer des Projekts Present Value Defined. The NPV eines Projekts oder einer Investition spiegelt den Grad, in dem Bargeld Einkommen oder Einnahmen, entspricht oder übersteigt die Höhe des Investitionskapitals, das zur Finanzierung erforderlich ist. Bei der Bewertung mehrerer Projekte nutzen Unternehmen NPV als eine Möglichkeit, ihre relative Rentabilität zu vergleichen, um sicherzustellen, dass nur die lukrativsten Ventures verfolgt werden. Ein höherer NPV zeigt an, dass das Projekt Oder die Investition ist rentabler. Um den NPV zu berechnen, muss der geschätzte Mittelabfluss und der Zufluss für jede Periode sowie der erwartete Diskontsatz ermittelt werden. Obwohl die genauen Zahlen erst nach Fertigstellung bekannt sind, können faire Schätzungen erstellt werden Performance von ähnlichen Projekten oder Investitionen.-, wo R ist die Rendite und T ist die Anzahl der Zeiträume. Calculating NPV in Excel. While Berechnung NPV für kurzfristige Projekte mit einfachen Cash Flows ist ziemlich einfach, viele Projekte erfordern zusätzliche Injektionen Des Kapitals nach Beginn und nehmen Jahre zu vervollständigen In diesen Fällen wird die Berechnung von NPV von Hand wird ineffizient Allerdings kann die NPV von jeder Investition oder Projekt leicht mit Microsoft Excel berechnet werden, da Cash Flows gleichmäßig im Laufe der Zeit beabstandet sind Erwartete Abzinsungsrate in Zelle A1 Als nächstes werden alle Cashflows sequentiell in benachbarte Zellen eingegeben und beliebige Abflusswerte als negative Zahlen eingegeben. Beispielsweise wird ein Projekt mit einer einzigen Anfangsinvestition, die im Laufe von drei Jahren eine Rendite erzielen wird, vier Einträge haben In den Zellen A2 bis A5 Excel geht davon aus, dass alle Ströme am Ende jeder Periode auftreten. Wenn also die anfängliche Investition am Projektstart statt am Ende der ersten Periode stattfindet, muss diese Figur der NPV-Funktion separat hinzugefügt werden Nicht in der Funktion selbst enthalten. Wenn die Anfangsinvestition am Ende der ersten Periode stattfindet, geben Sie, wie das Programm annimmt, die Formel NPV A1, A2, A3, A4, A5 in die Zelle A6 ein, um den NPV für dieses Projekt zu machen Die anfängliche Investition tritt zu Beginn der ersten Periode statt, geben Sie die Formel NPV A1, A3, A4, A5 A2 ein, um diesen Anfangsaufwand zu berücksichtigen. Ein kurzes Beispiel für NPV. Ein Unternehmen möchte die vorhergesagte Profitabilität eines Projekts analysieren Das erfordert einen anfänglichen Aufwand von 10.000 Im Laufe von drei Jahren wird erwartet, dass das Projekt einen Umsatz von 2.000, 7.000 und 11.000 erwirtschaftet. Der erwartete Diskontsatz beträgt 4 5 Auf den ersten Blick scheint es, dass die Renditen fast doppelt so hoch sind , Ein Dollar, der in drei Jahren verdient wurde, ist nicht so wertvoll wie ein Dollar, der heute verdient wird, so dass der Buchhalter des Unternehmens den NPV wie folgt berechnet, um die Rentabilität zu bestimmen, während er den ermäßigten Zeitwert der geplanten Einnahmen berücksichtigt. 1.913 88 6.410 11 9.639 26 - 10.000. Der Zinssatz, zu dem ein Depotinstitut die Gelder bei der Federal Reserve an eine andere Depotbank leiht.1 Eine statistische Maßnahme für die Verteilung der Renditen für einen bestimmten Wertpapier oder Marktindex Die Volatilität kann entweder gemessen werden. An handeln der US-Kongress verabschiedet im Jahr 1933 als Banking Act, die Geschäftsbanken von der Teilnahme an der Investition verboten. Nonfarm Gehaltsliste bezieht sich auf jede Arbeit außerhalb der landwirtschaftlichen Betriebe, private Haushalte und der gemeinnützige Sektor Die US Bureau of Labor. The Währung Abkürzung oder Währungssymbol für die indische Rupie INR, die Währung von Indien Die Rupie besteht aus 1.An Anfangsgebot auf einem Bankrott Unternehmen Vermögenswerte von einem interessierten Käufer gewählt von der Bankrott Firma Von einem Pool von Bietern. Metody i techniki. NPV ang Nettobarwert, inaczej warto Obecná netto, warto bieca netto, warto zaktualizowana netto - podstawowy i najwaniejszy wskanik dynamiczny, jest metod wyraania rnicy pomidzy biecymi wpywami gotwki ein ich biecymi wypywami Powszechnie NPV uywane jest w budetowaniu kapitaowym Wedug bada najczciej stosowan metod oceny efektywnoci inwestycji Zagranicznych stosowan przez polskie przedsibiorstwa durchein metoda wartoci biecej netto i wynosia ona 37,2.Aby firma podja waciw decyzj w zwizku z inwestycjami kapitaowymi lecymi w interesie udziaowcw musi zastosowa regu decyzyjn Regua ta pozwala rozgraniczy propozycje moliwe tun przyjcia od takich, ktrych przyjcie bdzie niemoliwe Regga ta nie moe von nehmen sprzeczna z celami przedsibiorstwa, poniewa uniemoliwi ich realizacj Klasyczn regu jest regua wartoci zaktualizowanej netto. Poniewa pienidz ma swoj warto w czasie, strumienie pienine musz opiera si o ten sam mianownik, aby mona je byo porwna Dziki regule NPV mona Oceni przepywy pienine zwizane z projektem wymagaj ein porwnania zaktualizowanej wartoci przyszych przychodw z dokonywanymi dzisiaj nakadami inwestycyjnymi Innymi sowy metoda ta polega na dyskontowaniu przyszych strumieni pieninych do ich wartoci obecnych. CFi - strumie pieniny netto spodziewany w roku ii 1,2 n, N0 - pocztkowy Nakad inwestycyjny, k - odpowiednia rynkowa stopa kapitalizacji, czyli koszt alternatywny zainwestowania kapitau w ryzykowne projekty, n - czas ycia efektu projektu w latach, NCF - przepywy pienine netto, Pi - przychd danego roku, Ni - nakady danego roku. Pierwszy wzr moe von Stosowany wycznie wtedy, gdy cae nakady s ponoszone w roku zerowym Jeeli nakady rozkadaj si na kilka lat, naley je rwnie dyskontowa wzr 2.Procedura obliczania. Obliczanie NPV projektu przebiega wedug nastpujcego schematu. Obliczenie zaktualizowanej wartoci PV spodziewanego strumienia przychodw pieninych netto w kadym roku rnica spodziewanych przychodw i przewidywanych nakadw gotwkowych. Dodanie tun siebie wartoci zaktualizowanych dla kolejnych lat, co pozwoli na otrzymanie cakowitej wartoci zaktualizowanej spodziewanych przyszych strumieni. Odjcie pocztkowych nakadw Inwestycyjnych I0 w celu otrzymania NPV projektu przed przejciem tun kolejnego etapu Naley ustali regu podejmowania decyzji dla maksymalizacji Ceny akcji przedsibiorstwa w dugim okresie, ein jeli NPV jest wiksza od zera nie ma ryzyka dziaa bd stopie ryzyka jest bardzo niewielki, projekt powinien zosta zaakceptowany, b jeli NPV jest ujemna wydatki dochody, projekt naley odrzuci. Przyjcie odrzucenie projektu. Z powyszego schematu wynika , e przedsibiorstwa powinny wdraa projekty, dla ktrych warto NPV jest dodatnia NPV zaley od. wielkoci strumieni pieninych w czasie. rozkadu strumieni pieninych w czasie. nakadw inwestycyjnych. wielkoci stopy dyskontowej. Dlaczego NPV prowadzi tun lepszych decyzji inwestycyjnych. Regua NPV moe prowadzi tun lepszych decyzji Inwestycyjnych ni Inne reguy z kilku powodw, poniewa. Jest wyrazem prawdziwej wielkoci rozwaanych sytuacji i zwizanych z nimi wyborw w NPV Scherz absolutna warto Rynkowa kapitau, ein dokadniej ceny akcji pomnoonej przez ich ilo, dlatego te powinna von wybierana przy porwnywaniu DWCH, wykluczajcych Si projektw, o rnych wielkociach. Przy projektach o tej samej wielkoci wybr NPV nehmen jest korzystniejszy, gdy w regule tej przyjmuje si zaoenie, e koszt alernatywny pienidza w czasie jest rwny jego wartoci wskutek tego lepsz metod jest wybr projektw inwestycyjnych o jak najniszych kosztach i nie akomienie si na niespodziewane korzyci dlatego te stosowana jest Rynkowa stopa kapitalizacji dla zdyskontowania przyszych dochodw. Posiada liczne zalety o charakterze technicznym mona j stosowa przy nietypowych projektach Inwestycyjnych Rozumiemy przez nie projekty generujce przepywy Pienine o duej iloci zmian znakw, przy czym przepywy ujemne mog wystpi nie tylko w pocztkowej fazie realizacji Przykadami takich projektw s inwestycje ingerujce w rodowisko, KTRE wi si z wydatkami na koniec przedsiwzicia na przywrcenie stanu pierwotnego uytkowanego terenu. Jednoznaczna ocena projektw. Jest Atwa w zastosowaniu, gdy cechuje j prosta formua matematyczna formua obliczeniowa jest Prosta i Uycie jej nie jest zbyt skomplikowane. Wady stosowania metody NPV. Metoda NPV pomimo wielu zalet nie powinna von stosowana jako jedyne rdo oceny rentownoci inwestycji gdy posiada ona kilka wad. Trudno przy wyborze stopy dyskonta. Trudno przy prawidowym oszacowaniu przepyww pieninych. NPV najczciej pomija przysze Ulgi podatkowe. Problemy z uwzgldnieniem inflacji. Ze ujcie amortyzacji skutkujce nieprawidowym wyliczeniem podstawy opodatkowania podatkiem dochodowym. Metoda wartoci biecej netto jest metod statyczn, nieelastyczn tote ciko dostosowa ja tun zmian otoczenia. Alternatywy dla NPV. Inn rwnie powszechnie uywan metod oceny efektywnoci projektu inwestycyjnego Scherz IRR Wewntrzna stopa zwrotu NPV einen IRR wystpuj nastpujce rnice. NPV zu Miara bezwzgldna, ktra ukazuje nam planowany wzrost przedsibiorstwa wyraony w pienidzu natomiast, wskanik IRR jest miar wzgldn, tote ukazuje nam planowany procentowy wzrost przedsibiorstwa. NPV szacuje Rnic pomidzy przychodami ein wydatkami natomiast IRR Ukazuje warto stopy dyskontowej dla ktrej warto bieca netto przyjmuje warto zerow. Metody NPV jak i IRR nie powinno si uznawa jako jedyne rdo oceny opacalnoci inwestycji Decyzja o podjciu lub odrzuceniu danego projektu inwestycyjnego powinna von podjta na podstawie wicej ni jednej metody. Bolesta-Kukua K Mai sownik menedera PWE, 1993.Jog V Suszyski C Zarzdzanie finansami przedsibiorstw CIM 1994.Koniski J Malewicz Ein Cash fließt, przepywy pienine Intpol, 1990.Kaowski Ein Wysocki J Przygotowanie i ocena projektw inwestycjnych Szkoa Gwna Handlowa w Warszawie Oficyna Wydawnicza, Warszawa, 2013.Golej R Ocena Efektywnoci inwestycji Uniwersytet Ekonomiczny wir Wrocawiu, Wrocaw, 2008.Jaworek M Aktywno Inwestycyjna Polskich Przedsibiorstw za Granic Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa, 2013.Rogowski W Rachunek efektywnoci inwestycji Oficyna Ekonomiczna, Warszawa, 2013.Michalski M Analiza metod oceny efektywnoci inwestycji Rzeczowych, Wydzia Zarzdzania, Akademia Grniczo-Hutnicza w Krakowie. Wasilewska M Porwnanie metody npv, drzew decyzyjnych Ich metody opcji realnych w wycenie projektw inwestycyjnych, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczeciskiego. Autor Agnieszka Brniak, Micha Bednarczyk.